冷眼老前辈对种植股情有独钟，在南洋商报举办的股票分享会里，当他一提到油棕的种植股时，他就会讲得特别的起劲。有关棕油价格的行情、每英亩的产量、成本、从种植到收割的717年份、什么因素会影响产量、收成、管理层的管理模式、公司如何布局未来、未来的前景、政府补贴及税务等。他都是滔滔不绝的说了出来。

他是职业是新闻界的，怎么会知道这么多有关油棕行业的秘密呢？他说是从一家上市公司老板哪里学到的，因为他很好奇一个不是什么名校大学毕业的，怎么会是个种植股的大老板呢？所以就访问/请教了这位大老板。他学以致用后，就从种植股赚到了不少钱。

他说，种植股是有多次性的买卖特点。因为棕油价格会有起落，这就铸成了的买卖时机。前提是你一定要懂得算，因为很多人不是很了解油棕的商业机密，不懂得什么时候是低价买进，高价卖出。他有去了解这行业的运作，他懂，所以他在一直都在赚种植股的钱！

冷眼老前辈所说出的油棕数据，就是用来评估公司的价值。这一类的算法，适合于评估油棕，是最“土”的价值投资计算法！它不需要高科技或复杂的会计师的数据¹，就能轻易算出公司的价值，再除以公司的股份量，就知道每股的实际价值，比如实际价格是每股 1.00马币，市场价格是每股 0.50马币，肯定值得买进，有时单单土地的价格都高过每股的市价都有！

让我来示范：

油棕资料	价格	资料来源
棕油价格 （马币/每吨）	4,400 – 4,500	Crude Palm Oil Futures (FCPO)
成本（马币/每吨） 新树 老树翻种 (新树 的 x 2-3 倍）	2,800 – 3,000	Malaysian Palm Oil Board
一英亩 = 55-65 棵 收割期 7年-17年 产量 (果）= 15-25 ((吨/英亩） 产量 (棕油）= 1.60 (吨/英亩） 1 公顷 = 2.47105 英亩		Malaysian Palm Oil Board
农用地价格 (马币/英亩）	50,000 – 100,000	iProperty

1. 土地价格都多过股价： 土地价格，检查公司购买土地的价格、 公司的资产(NTA)或检查 iProperty市场农业地的价格就知道了。
2. 土地价格加新树（第五年，还不能收割）：公司是在花钱，财务业绩是开销多，不懂这行业的就以为公司不赚钱，这时股价可能就会很低。这时买进，收1-2年，到了第七年可以收割时，公司肯定赚钱！当公司赚钱，股价肯定回升，又有股息分。
3. 土地价格加新树（丰收收割期）：这时股价肯定涨了，棕油的收割期为 10年， 股价会保持稳定，如果遇到好价格，利润肯定会相应的多了。
4. 土地价格加老树：过了收割期，收入减少，股价肯定会滑落。
5. 政府津贴和税务：要关注行情。

老前辈也提到说，一般买到被低估的价格后，要给点时间给公司，不要期望买后马上会起价，至少也要给它1-2年的时间。还有一点有关‘’长期‘’的定义，他说，其实长期也不是很长，大概 3-5年左右。如果公司的财务稳定成长，那就守住，如果股价没起， 也会分到多少的股息，总比放在银行的利息高。也是不错的了。

有时老前辈还会打趣的说：我算了算，其实呀！我也拥有好多千亩的油棕园，但是不是很清楚在哪里，因为我只顾着买种植公司的股，没去看园，是公司帮我买的！

有兴趣的新手订户可以参考以下有关马来西亚油棕种植成本概览（从开垦到成熟）（资料来自 ChatGPT ）

成本项目 (中文)	Cost Component (English)	估计成本 (RM/公顷)	说明
建立至成熟期（FAO 方法）	Establishment to maturity (FAO method)	~7,200	FAO 估算：包括土地准备、种苗、种植、前几年养护，直到进入结果期
苗圃、肥料、早期维护	Nursery, fertilizers, early upkeep	~8,000（不含种苗）	种苗维护、肥料、除草等初期养护成本
开垦 + 种植 + 维护	Clearing + planting + maintenance	高达 22,000	马来西亚油棕局估算：全套开垦、种植到早期养护的费用
重植（老园翻种）	Replanting older plantations	20,000–30,000	老园砍伐后重新种植的平均成本
详细分解（基于英亩模型）	Detailed breakdown (acre model)	~5,500	基于 40 英亩案例折算：地面清理、修梯田、道路、种植、工具、人工等
采收与维护成本（第七年）	Harvest & maintenance cost (Year 7)	RM 273/吨（维护）+ RM 80/吨（采收）	成熟后维持生产和采收的运行费用

结论：

1. 冷眼是用生意的角度买股，跟 Buffett 的原则一致。
2. 冷眼是投资在他所熟悉的行业，跟 Buffett 的原则一致。
3. 冷眼买入后，会守住3-5 年的时间， 如果公司保持本质没变，就会持续守住，跟 Buffett 的原则一致
4. 冷眼用比较“土” 的方式计算种植股价值，跟 Buffett 的 Value Investing 原则是一致的。
5. 冷眼可以计算出种植股是否被低估，跟 Buffett 的 Intrinsic value / Margin of Safety 原则是一致的。

1. 这帖子里有会计师的算法阅读【03.0002 如何卖个好价钱？| 你和老板一定要看懂！】可以参考。
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