在 1956年，当 Buffett 25 岁时，拟出了以下的合伙证明书，就开始了他的投资游戏规则。 他的目标是击败道指、稳健复利。他的第一笔资金来自 7 位投资者，主要来自家人和朋友。

结构与关键条款

项目	Buffett	合伙人
身份	普通合伙人（General Partner）	有限合伙人（Limited Partners）
出资额	Buffett 自己投入少量资金（约100美元）	投资者出资大部分（起初7位合伙人共约105,000美元）
控制权	Buffett 拥有对所有投资的完全决策权	合伙人是被动的，不能干预投资
责任	Buffett 承担无限责任	有限合伙人仅以其出资为限承担责任

收费与利润分配公式

“4%门槛 + 50%业绩分成”模式。

条件	结果
每年首4%的回报	100%归有限合伙人所有（利息）
超过6%的部分	超额利润按50%分给有限合伙人，25%分给 Buffett
若低于6%	Buffett不收取任何报酬，且必须先弥补亏损（即“高水位原则”High-Water Mark）

示例：

基金当年收益率 = 10%

前4% → 全归投资者

余下6% → 按50/50分成

Buffett 分得 = 3%（50% × 6%）

投资者总收益 = 7%

业绩与报告

• Buffett 每年以简明易懂的信件形式向合伙人报告结果。
• 他将业绩与道琼斯工业平均指数（DJIA）比较，始终强调“击败道指”。
• 合伙人可在每年年底提前通知后提取资金退出。

成果

从1956年至1969年，Buffett 的合伙基金取得了惊人的成果：

• 平均年回报率约 29.5%（同期道指约为7%）
• 管理资产从最初的 10万美元增长至超过2500万美元
• 1969年，当 Buffett 认为市场估值过高时，他主动解散了合伙基金
• 大部分资产随后转入 Berkshire Hathaway Inc.

我们来看看 Tradeview Capital (Boutique Fund Management Company licensed by Securities Commission) 的规则。

Terms	Buffett 1956	Tradeview 2025
Guarantee Return	Capital + 4%	No
Performance Benchmark	EPF 6%	8%
Fees and Charges		on Net Asset Value (NAV) + Tax
– Sales Charge – Transfer Fee – Switching Fee – Management Fee – Trustee Fee -Fund Expenses	Waived	5.00% Waived RM50.00 2.00% 0.07% Direct expenses
– Performance Fee	Above 4% Hurdle Rate, earn 50%	Above Hurdle Rate and High-Water-Mark (“HWM”), earn 30%

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