THE INTELLIGENT INVESTOR

Author: admin

  • 00.0002 甘文阁辣椒酱 | 我为何参与这生意

    《幼儿园的时候》

    我才六岁，没有选择。母亲把她做的辣椒酱，装进 Coca-Cola 的玻璃瓶里，当时是用木塞，放进我的篮子书包，不是卖，是送给我幼儿园的老师。

  • 01.0016 The Intelligent Investor | 听18k FB Follower 的私募机构专家讲买股做生意

    提示：Private Equity (私募机构)也是买股做生意，也是依据价值投资原则进行投资 / 收购。他们的风险比散户们高，因为他们会成为大股东 / 掌控公司的管理，一般需要3-7年的长期付出，才能达标。一旦达标，他们离场的方式是把股份卖给其他的私募机构、安排IPO (上市)或卖给其它大的集团公司。

    以下是我从 Marco Yap 2025 (Jan-Nov) FB 里索取的资料，跟我们的价值投资原则做了一个对比。

    Censuria Capital Sdn Bhd
    Securities Commission Malaysia (SC) Licensed Private Equity (私募机构)
    日期Like投资要点价值投资原则
    2025..11.01927《先觉》
    跌停板的股票隔天就会强势反弹，
    是捞底良机
    如果公司的前30大股东中，
    多数持股都是通过Margin户口
    就有可能引发连锁性的强制平仓。
    作为散户就不应盲目追高，
    以免被套在高位。
    反而静观其变；
    等待卖压在低位被清空了，
    才是进场的最好时机。    		✅ 交易策略、耐心等待好时机才加码
    2025.10.301K《公开信》
    没有一张票是质押
    有足够的条件和时间陪PTRANS度过难关。就是和管理层共同进退，
    把PTRANS带回正轨，重新出发。
    		✅ 够资金、长期、私募机构背景介入管理
    2025.10.161K股价起，血压不起。✅不跟 Mr. Market 市场波动
    2025.10.101K《建仓》
    完成了第一阶段的建仓工作，
    持股也超过八千万股
    我在建仓时期都静静累积，
    从不刻意拉高价位。
    闷声才是发财的至高境界。    		✅ 股票投资，是寂寞的旅途
    2025.08.241K《护城河》
    任何投资都需要足够长久的时间，
    才能赚取最大收益。
    我没有再从事买卖生意，
    只专注寻找能持续赚钱，长期竞争的企业，
    重仓持有。
    希望十年后；
    可以再把财富翻开一倍。    		✅好的，长期持有
    2025.08.101K《逆流》
    我的打拼生涯里；
    绝大部分完成的事情，
    开始时候都不被看好。
    专注把自己做好，
    把所有看不起自己的人事物放下，
    才能让自己逆流而上。    		✅反方向，远离市场吵杂声
    2025.08.011.1K《借道养田》
    房地产依然会是我的主力配置。
    但我不选择直接持有，
    而是通过投资在房地产上市企业进行布局。
    这种做法；
    既可以通过上市公司参与房地产开发，
    也可以建立一个流动性高的套现机制，
    实现借道养田的战略目标。    		✅类似 Buffett 投资模式：
    1. Buffett 80%-100% 掌控旗下公司
    2. 投资但不参与大型上市公司管理
    但不同点的是：
    1. 投资和管理 Private Equity (私募公司)
    2. 用 5-10年的时间，达标后，卖掉股份离场
    2025.07.281.1K《温火》
    他们不急于拉抬股价，
    也不急着出货离场，
    每日1-2%的温和涨幅，
    涨几天、回调一天，
    以温火之势，
    慢慢洗净浮躁的投机者。
    实现真正的长期价值创造。
    很多人不愿走这条路；
    因为觉得太慢。
    却忘了；
    唯有慢火，
    才能打磨出经得起时间考验的成果。    		✅ 100% 价值投资原则
    2025.07.261K《无薪》
    我庆幸自己遇上许多对的人，
    也相信所搭建的平台可以好好回馈大家的付出。    		✅类似 Buffett和 Charlie，有好的互作伙伴
    2025.05.151.2K《无为而为》
    有高流量，
    有个人IP，
    但却不愿把流量变现。
    时刻提醒自己；
    人生除了挣钱利己之外，
    还可以通过无偿利益别人，
    而得到快乐。    		✅类似 Buffett 60岁后，身边还有爱你的亲人
    2025.05.091.3K《咖啡》
    和企业家不一样；
    我对成本和回报有不一样的看法。
    企业每一块花出去；
    希望赚回更多的盈利。
    而资本家每一块花出去；
    想得到的除了利润，
    还有人脉，人情，人面，人才等等资源。
    而这杯看似昂贵的免费咖啡；
    正好为初创时期，
    创造了最有利的发展条件。    		✅企业家和资本家的区别
    2025.04.101.3K《前路》
    我正完成离场工作，
    套现一个40年的房地产企业。
    花了十年布局离场；    		✅私募也是选好项目，做长期投资
    2025.03.281.2K我替别人对接人脉或资源；
    绝大部分时候都不谈回报。
    因为我不需要酬劳，
    我只希望别人欠我人情。

    近年我都会预留一部分资金，
    等待市场低潮时的抄底机会，
    赚点小钱。
    抄底本质上是一场投机博弈，
    考验的是捕捉股价高低点的技巧。    		✅人情还不了
    2025.03.271K《抄底》
    近年我都会预留一部分资金，
    等待市场低潮时的抄底机会，
    赚点小钱。
    抄底本质上是一场投机博弈，
    考验的是捕捉股价高低点的技巧。
    每次抄底；
    我都会一个月内离场，
    不求买在最低，
    也不求卖在最高，
    只求每次交易获利。
    以此去证明自己；
    可以掌握一群人的人性。    		✅另类 Margin of Safety 的甜蜜点
    2025.01.091.6K我活了半辈子；
    终于领悟，
    人生除了生死，
    没有大事。    		✅ 体会人生

    终结：一旦用做生意的思路去买股做生意，都脱离不了我们所坚持的《价值投资原则》，是对的，绝对管用。

    有疑问？电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com

  • 05.0004 价值投资 Flowchart Explained | 3. Change in Company 公司变更, 4. Change in Mr. Market 股市变化

    筛选器之后的流程，是有关股票交易策略。记得遵守所定下的基本纪律和制度，避免进入情绪化投资。

    3. Change in Company 公司变更

    1. 我们坚持价值投资原则：除非公司基本面有变更，不然我们就继续持有 (流程 3a.)。
    2. 如果有变更，就要尽快做适当的考察后。如果基本面不理想或是突来的管理层大改变，尽快卖出止损 (流程 3b.)。
    3. 但偶尔有时候，股价会因市场的波动，无关 earnings，无端端的把股价推高，增值超过 PE >20 (流程 3a1.)，在这种情况下，可以考虑卖出，先套利。等股价恢复原来的市场价格后再回购，先赚点市场波动带来的差价。

    4. Change in Mr. Market 股市变化

    1. 我们坚持价值投资原则：除非公司基本面有变更，不然我们就继续持有 (流程 4a.)。
    2. 一般股市的波动，都会影响股价的起落，这时都不是牛市或熊市，只是一般的波动。如果股价滑落》-25%，是机会Averaging Down (AD)，加码拉低平均价，也就是时机买到被低估的股了 (流程 4a1.)
    3. 相反的，如果这时股价突然增值，超过 PE >20 (流程 4a2.)，在这种情况下，可以考虑卖出，先套利。等股价恢复原来的市场价格后再回购，先赚点市场波动带来的差价。
    4. BULL Market 牛市：是指当股市的 Index 提升超出 +20% 或更高时，市场就进入牛市。牛市的时间长短不定，一般会维持在1-3年。这时股价会不断的上升，不要贪，超过 PE >50 时，可以考虑卖出，先套利(流程 4b1.)
    5. BEAR Market 熊市：是指当股市的 Index 跌破 -20% 或更低时，市场就进入熊市。熊市的时间长短不定，一般会维持在1-3年。这时是乘着低价，加码手中基本面特好的股，可以度过熊市冲击的股 (流程4c1.)。等过了熊市，股价就会慢慢的回升到它熊市之前的价格。再耐心的等到 PE >20 后才好考虑卖出。因为能度过熊市的公司，它是很难得得股，放心做长期投资 (流程4c1.1)。
    6. 相反的如果很明显的出现有缺陷的公司，难以维持熊市的冲击，马上考虑卖出止损 (程 4c2.)

    有疑问？电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com

  • 05.0003 价值投资 Flowchart Explained | 2. Screener 筛选赚钱及成长公司

    备注：所有有关价值投资 Flowchart Explained系列的帖文，都会根据图0的价值投资流程讲解。

    图0

    2. List Screener 筛选赚钱及成长公司

    先参考这帖子【02.0011 股票管理学 A-Z | 认识筛选器】。里边已经很清楚的介绍了筛选器里边的提供的数据与用途。这里不再重复了。

    每当我们在做某一家公司的 Quantitative Analysis (图一) 后，所有数据都会输入 Depository Database里，也就是我们的 Screener (筛选器)。它主要的功能是方便 24/7 筛选、查阅、记录、重复使用、更新等。

    图一

    目前 Bursa 里有的Stock Listing 1,079 entries (图二)，EFT Listing 15 entries (图三)。我们会加速完成跟 Bursa 同样的 entries。方便 Subscriber使用。

    图二：Stock Listing
    图三：EFT Listing

    广告：我们有提供 Quantitative Analysis Service，帮你分析你理想中的上市公司。欢迎点击 Shop订购我们的服务。

    有疑问？可以电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com

  • 00.0001 甘文阁辣椒酱 | Since 1970年、我的 Operational Business

    辣出头:甘文阁辣椒酱创业实录

    一瓶辣椒酱，改变我们一家人的人生

    谢谢大家对我家 KING 甘文阁辣椒酱一路来的支持。我们默默的耕耘了55年，是时候公开分享传承的故事了，好让大家有更近一步的认识我们公司 Kampong Koh Sauce (M) Sdn Bhd。

    图一：住家起源地 1970
    图二：我们的故事
    图三：KL 店屋(生产) 1985

    图一：时光倒流到 1970年辣椒酱的起源地，是一间新村住家，也是我出生到中学毕业的老家。老家里有一个石磨，石磨原本是用来磨米做汤圆、磨花生豆粉、压福州红糟酒用的。因为一时的兴趣，它竟然磨出了第一批的甘文阁蒜头辣椒酱！

    图二：有兴趣了解更多《我们的故事》可以点击这里阅读。

    图三：1985年搬到 Taman Jasa, Batu Caves 的店屋。吃、住、工作、欢乐时光都在这三层店屋里度过。底层的店搞生产，二楼货舱，三楼是住家。

    图四：我和母亲(李冬花)
    图五：KL 米文点心店
    图六：桌上的辣椒酱

    图四：是我和母亲(李冬花，第一批的甘文阁蒜头辣椒酱研制人)，2025年在公司的货舱前合照。

    图五、六：在一般的点心店里都能尝到我们 KING 甘文阁辣椒酱。几乎每桌上都会摆放一支。不过有时你们可能在桌面看不到瓶装的辣椒酱，那很可能是点心店的老板们在用着我们 5kg 桶的经济装。没关系，不管是瓶装、桶装、10g Sachet 小包装，总之是我公司生产的辣椒酱，我们品质保证，你可以买得安心，吃得开心。

    简单的说，它是一个石磨的故事，也是一个马来西亚人“吃”出来的点心文化。点心原本是香港的特色，它们习惯上是用醋来搭配，而我们却是用甘文阁辣椒酱搭配。

    除了点心店里，在超级市场 (Giant、AEON、Jaya Grocer、BIG, Econsave、Mydin 等) 都买得到我们瓶装的辣椒酱。有兴趣了解更多的，可以点击这里到我们的 FB 看看。

    图七：HACCP (MOH)
    图八：HALAL
    图九：JKKP

    图七、八、九：我们都具备了最高的国家卫生局的食品安全准证 (MOH HACCP)、 清真准证 (JAKIM HALAL)、生产安全及卫生准证 (JKKP)和其他基本地方政府的生产/营业执照等。一却符合政府食品生产的要求，也算是IPO Readiness 的公司，只是营业数额没到上市公司的门槛。

    图十：星洲日报采访。

    图十：星洲日报采访
    图十一：KL 工厂
    图十二：KL 货舱
    图十三：Johor DC
    图十四：出国货柜
    图十五：新加坡运输

    图十一、十二、十三、十五：工厂设备可以应付国内外的订单。不管你的单多是大或小，对我们来说都是一单生意，我们都很乐意供应。

    有疑问？


  • 02.0032 新手股市入门 | 学会看季报摘要 DXN 5318

    可以参考天哥 FB 分享的 【 5分钟看懂 DXN 5318 】。

    我们的 Portfolio 里也有 DXN5318。以下我们建议新手们先学会做简单而且实用的 QR Analysis Diary。

    原则：除非公司的基本面变更，不然就继续持有。参考图一：Value Investing Flowchart – 3. Change in Company – No – Just HOLD

    图一：Value Investing Flowchart

    做图二的 QR Analysis Summary。EPS, D, OCF, FCF 的数据都来自 Bursa Malaysia，看图三、四、五。

    图二：QR Analysis Summary (季报摘要)
    图三：EPS 1.41 , Dividend 0.80
    图四：+OCF
    图五：+FCF

    结论：没变更，继续持有，relax，稳拿 Dividend，等下一个季报。

    有时间的话，可以看看之前比较详细的帖子【02.0003 我手里的复利成长公司 | QR笔记】。

    有疑问？

    免费教导《新手股市终极学习方案》。只需提供你的电邮给：kc.ngoo@stockgaroo.com 就可以了，不是入群买股！

  • 05.0002 价值投资 Flowchart Explained | 1. List Companies Info 上市公司资料

    备注：所有有关价值投资 Flowchart Explained系列的帖文，都会根据图0的价值投资流程讲解。

    图0

    1. Listed Companies Info

    1a. Quantitative Analysis

    我们所需要的数据都在以下的 Quantitative Analysis Sheet （图一） 里。表里都是基本面里的基本分析数据，学会了，你知道你所买的是股价是高估、合理还是低估的股。有了这个价值分析表，你也就不会再跟风了。Bufett 重复的提到要买一个你看得懂的财务报告，简单的生意，不要太复杂的。表里的数据都在Bursa Malaysia 的网页里（图三）。

    图一：Quantitative Analysis Sheet

    Bursa Malaysia 收集了所有马来西亚上市公司的资料，应该是最完善的数据库。在 Bursa 网站里，Bursa Malaysia (Announcement)是主页， 提供公司报告资讯。而 Bursa Marketplace 则提供公司交易资讯。

    图二：Bursa Malaysia 网站主页

    Bursa Malaysia 网站提供了更新 Portfolio 里的季报、年报分析 (QR & AR Analysis) 所需要的资料：

    1. Quarterly Financial Statement Report
    2. Yearly Financial Statement Report

    所需要的资料：EPS， Dividend, Cash from Operating Activities (OCF), Net Cash – Ending Balance (FCF)

    图三：Bursa Marketplace 网站主页

    1b. Qualitative Analysis

    Qualitative Analysis 需要借用 ChatGPT 的收索能力的协助，输入：图四是搜查报告。

    我们有提供 Quantitative Analysis Service，帮你分析你所想知道的上市公司。欢迎点击 Shop订购我们的服务。

    有疑问？可以电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com

  • 05.0001 价值投资 Flowchart Explained | 认识价值投资流程

    价值投资流程 (Value Investing Flowchart) (图一)是 Stockgaroo 严格遵守的其中四大 投资纪律与制度之一，也就是 程序(Procedures)：按价值投资流程 (Value Investing Flowchart) 进行交易。它涵盖了基本面里的价值投资原则和交易策略。是交易成败的关键。现在让我们来认识它、了解它、运用它。

    图一

    价值流程价值原则
    1. Listed Companies Info 上市公司资料
    1a. Quantitative Analysis
    1b. Qualitative Analysis    		收集：相关财务资料、公司业务、品牌、管理背景等。
    2. Screener 筛选赚钱及成长公司筛选：合理 / 低估价格的公司、买赚钱和有成长的公司、好的管理层。
    3. Change in Company 公司变更
    3a. NO – Just HOLD 保持     		公司业绩：筛选好的公司，持有中期1-3年至长期 3-5年。如果公司的基本面没有变更，就继续持有，拿股息，让它复利成长。
    3a1. UP PE >20 (Sell)除非股价突然升值，超出 PE >20，可以考虑卖出。不然句继续持有。记得要长期守住好股。不要贪短期的利润。
    3b YES – SELL cut loss 卖出止损公司的基本面变更，不符合合理价格、市场需求、管理层没信誉等，就要考虑卖出止损。
    4. Change in Mr. Market 股市变化
    4a. NO – Change in Price 股价起落
    4a1. DOWN P/L -25% (AD)    		Mr. Market 股市变化：
    当股市没有变动，但股价滑落 P/L >-25%。如果公司基本面没变更，开始做 Averaging Down (AD)。是减低平均价格好时机。
    4a2. UP PE >20% (Sell)如果股价超出 PE >20，可以考虑卖出。
    4b. YES BULL Market (Index +20%)牛市
    4b1. UP PE >50% (Sell)    		牛市 ：不必惊慌，保持镇定，这是我们卖出的良好时机。当 PE > 50后可以考虑卖出。
    4c. YES BEAR Market (Index -20%) 熊市
    4c1. BUY IN 买入
    4c1.1 UP PE >20% (Sell)    		熊市 ：不必惊慌，保持镇定，这是我们买入的良好时机。买入后，一直到市场恢复正常，观察市场波动。当 PE > 20后可以考虑卖出。
    4c2. SELL cut loss 卖出止损当公司遭到熊熊市影响，基本面严重受损，考虑卖出止损。
    Quantitative Analysis

    有疑问？可以在这网站开个户口或电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com

  • 02.0031 股票管理学 A-Z | 认识 EPS/G (PE)，筛选、交易决定全靠它！

    前几天跟一位在证券公司工作长达 30年的朋友提起 Buffett 的 Certificate of Partnership，参考【02.0029 股票管理学 A-Z | Buffett 1956 年的投资规则 Vs 基金管理公司】，说到 Buffet 给 4% hurdle，没收取固定的 Management Fee 也就是以 “4%门槛 + 50%业绩分成”模式。这样的模式能找到吃吗？

    他说：每个人都在找最好的赚钱 Formula / Recipe，没那么容易。管理别人的钱，每晚都睡不好。股票上涨，没问题，一旦股票开始跌，一天就会接同一个顾客的10通以上的电话，不好做。还有另一位同行的朋友也曾经所过：我曾经按公司提供的分析报告，分享给顾客，结果多半都输钱，头都被骂到烂了，结论是“股票都是骗人的”！

    都是名列前茅的朋友，也都是 SC Licensed and Registered Persons，怎么一个睡不着，另一个给顾客骂？难道股票行真的那么难找吃吗？我真的听到满头雾水！还有一位也是内行的朋友也曾经多我说过：看懂财务报告的不一定会赚钱，要不然全部会计师不久发达了？听起来也蛮有道理的。

    两个朋友都是按公司的程序办事，不是 B.Graham 所提倡的 Business like 投资原则。对他们的公司而言，越多的交易，公司就会赚取更多的服务和手续费，证券公司是靠这里赚取收费来支撑公司的开销。我们要理解他们两位的处境。公司赚钱，员工睡不好觉，时常被顾客骂，应该是 part and parcel of the job scope 吧?

    好了，那么我们的 Formula / Recipe 在哪里呢？我们来参考祖师爷们的股票定价公式《THE INTELLIGENT INVESTOR 2024》p283：

    Value = Current (Normal) Earnings x (8.5 plus twice
    the expected annual growth rate)

    冷眼的书《决战股市终极方案》p38-39 也解说了以上的公式的操作：

    价值 = 每股净利 x (8.5 + 2 x 成长率)

    8.5 是股票合理本益比 (PE)，成长率 (G)则为七至十年的年均复合增长率 (CAGR)。

    假设一家股市的 EPS= 0.20，CAGR = 10%，其股票价值为：

    0.20 x (8.5 + 2 x 10%)

    = 0.20 x (8.5 +0.20)

    = 1.74

    备注：祖师爷认为 PE = 8.5 是合理的，变化的是成长率。公式里考量了 EPS，PE，G (CAGR)

    Stockgaroo： 运用这三个同样指标和原理，编了互动的 EPS，PE，G(CAGR) 智能合理价格计算器。用 EPS/G (PE)做代号。举例：

    在 Screener 里可以看到这代号
    在 Portfolio 里也有这代号

    要了解代号的使用方法？先加入成为 Customer 后电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com

  • 02.0030 股票管理学 A-Z | 在 Bursa Marketplace 网站里找到赚钱的公司后，该怎么处理？

    新手们可能有听过或看过 Benjamin Graham 的 《THE INTELLIGENT INVESTOR》The Definitive Book on Value Investing 的书，它是新手必看的书。已经看过的可能没能消化到 20% 书里所提出的原则和理论。为了提升、加速新手们学习的速度，Stockgaroo 整理了简单易懂的 worked example 给新手门参考，这些的 worked examples都是《A Practical Guide to Value Investing 》书里的其中教学内容。

    这里提供的是免费教导，新手可以按以下步骤完成筛选工作。但如果有兴趣更简单及方便的方法，可以直接订阅我们的 $50/year Subscriber Package，好处是我们已经帮你处理好繁杂的程序，你可以用我们的 Screener，直接筛选赚钱的公司和合理价格计算器。

    Worked Example：在 Bursa Marketplace 网站里找到赚钱的公司。

    Source: Bursa Marketplace website
    1. 点击这里 Bursa Marketplace ，去到 Stock Listing
    2. 选择 <Stock Rating> 里的 Earnings
    3. 选在 <Earnings> 栏里有升降序排列功能，按到降序，目前呈现在最高的前五名的公司有。这五间公司都被纳入 Screener 表里了，可以看看我们给它们的 Rating*和财务数据：
      • SPRITZER BHD 7103
      • PARAMOUNT CORPORATION BHD 1724
      • MEDIA PRIMA BHD 4502
      • SOUTHERN CABLE GROUP BHD 0225
      • IOI PROPERTIES GROUP BHD 5249

    一般赚钱公司的股价都会偏高，那要如何做到买低卖高的手法呢？不难，首先你要先了解股价是分为三大类：合理、低估、高估。用合理价格买股，你就不太会亏本；用低估买，赚钱的机率高，低风险；用高估价格买股，高风险，输钱的机率就高。就这么简单。

    你最起码的目标就是买到合理价格的股，如果能买到被低估的股，那是最好不过的了！股价是有方法计算的。可以参考这估价帖子【02.0023 股票管理学 A-Z | 认识神奇的 P/E ≤10】

    有疑问？可以免费成为 Customer 后，

    电邮：kc.ngoo@stockgaroo.com