原稿：《如何在投资战场上长期不败？重点在于容错率和出错率》天哥。

这里是根据 The Intelligent Investor B.Graham 的 Value Investing 投资原则给与评论。Buffett 也是准备了有很多的储备金，等 Mr. Market 给讯息后加码。但对于新手的散户，我认为天哥这篇 FB 帖子是适合高手，不太适合新手。除非你已经完全能掌控如何买赚钱公司的股、懂得计算合理价格、什么时候做 Averaging Down (AD)、什么时候套利等。不然，加码只会扩大你的亏损，败得更惨！

Para 2: 。。。赚取了50%的回报，然后又损失了50%，看似经历了一次大涨大跌没损失，但真实计算而言，最终的结果是他的组合仍然处于贬值25%的状态。。。

评论：有道理，100 + 50% = 150, 150 – 50% = 75, loss 25%

Para 3：。。。拥有源源不断的士兵补给，那么即便某个战术出现漏洞。。。

评论：要注意，你手持的股必须是赚钱公司的股，是因为市场波动，不是公司本质变更，不然你会补贴到“倾家荡产”。

Para 4：。。。逢低累积逢高减持将均价拉低，又或者将资金扩展至其他优质资产，即使某家公司表现不佳，整体影响也会被稀释。。。

评论：如果你按冷眼前辈的格言：只买 P/E ≤10 的股，在 P/E ≥20 卖掉。这个模式的确管用，绝对可以减低亏损的风险。但冷眼前辈的也提醒 PE 必须配合成长的考量。可以参考【02.0023 股票管理学 A-Z | 认识神奇的 P/E ≤10】。要能做到 “逢低累积逢高减持”，就必须用合理价格计算器，计算出你的 Margin of Safety 后，用成长数据来决定 “逢低累积逢高减持”的时机。可以参考【02.0021 股票管理学 A-Z | 如何取得 Margin of Safety 、护城河、安全边际？】。

Para 8：。。。通过不断研究市场、分析公司基本面，以及学习如何管理风险，我们可以有效降低错误的概率，提高投资的成功率。。。

评论：没错，要学习，就必须进入股票市场。

Para 10：。。。建立长期优势，而非追求短期暴利。对于许多投资者而言，他们总是试图在短期内找到稳赚不赔的方法，而忽略了真正能让他们长期获胜的核心原则：不让自己出局，确保自己能一直留在市场上。。。

评论：冷眼的长期是 3-5 年，因为马来西亚上市公司的竞争能力不比大国来得强，必须做适当的调整来适应市场需求。冷眼的在 P/E ≥20 卖掉是有他的道理。天哥比较着重于没有过大波动的 REIT 股，他的长期可能是5-10 年。目前的 GENM 4715 就是典型的长期持有，没做适当的 AD (Averaging Down)，导致以亏损以每股 2.35 的收购价卖出。可以参考 【02.0026 股票管理学 A-Z | GENM 4715 私营化，小股东们忐忑不安，需要吗？】

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