可以参考【The Intelligent Investor – Chapter 20, p505-517】，了解Margin of Safety (MoS) 的原理。它的计算法是：

MoS = Value of business (V) – Price of stock (P)

以上是 Buffett 放在他的网站的 68 间运作的子公司。以 Berkshire 的财务实力及多方面的能力和优势，它在收购公司时，不难拿到他所要求的 Margin of Safety。他所举例的投资，一半是自己旗下的子公司，另一半是买上市公司的股票例子。他的例子都是在美国发生，他也时常提到美国的 tail wind，是美国造就了 Berkshire。

我们马来西亚是一个小国，根本就不能把 KLSE 和 NYSE 相提并论。我们的上市公司都很小，业务也只涵盖国内和东南亚的市场，不是国际市场。目前，只要中国有生产、提供、制造的，我们根本也不是中国的对手。很明显的例子就是手套业务，太竞争了。

因为都是小公司，在国际市场，也没多大的竞争力，导致业务的变化也跟着快。因此，长期持股也就不太理想了。以冷眼老前辈的经验，他所谓的长期，也只是 3-5 年，当然也有特别的情况，但也难以像 Buffett 那么样的 10-20 年长期。目前 Buffett 刚刚脱售了他持了 14年的 BYD。

简单的说，MoS 就是商业价值 (V) 和股票价格 (P) 的差价。商业价值可以用多种方式计算。我们用简单又方便的 FV 合理价格智能计算器 来取商业价值 (V)：

我们的筛选器里都有公司的 FV 合理价格，也就是商业价值 (V)。这里我们从筛选器里拉出 2 间被低估的股和 1 间被高估的股来示范 Margin of Safety：

1. AVALAND 5182：4Q EPS=5.95, G=-18%, P= 0.250,
   • 当 G=0%, P=0.560, Margin of Safety = -55.35% (低估)
2. ARMADA 5210：4Q EPS=9.61, G=-22%, P= 0.345
   • 当 G=0%, P=0.900, Margin of Safety = -39.40% (低估)
3. CTOS 5182：4Q EPS=4.60, G=+20%, P= 0.960
   • 当 G=0%, P=0.43, Overvalued = +123.25% (高估)

备注：

1. 以上用 FV 合理价格计算器计算，是以 0% 成长为 FV 合理价格 / 商业价值 (V)。
2. 当然，一般的公司都有3%-8%的成长，新手可以参考公司前 5-10 年的成长率，用保守，不要太乐观的成长率来计算 Margin of Safety。
3. 要记得，懂得买，也要懂得卖！可以参考这帖子：【02.0019 股票管理学 A-Z | 买卖分析和决策揭秘！】。

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